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<p>2025年进口大宗商品数量稳定，但?铝土矿！大增26.7%。几内亚立大功，印尼禁令没玩好。</p> <p>中国2025年进口原油、天然气、铁矿石、大豆、铜矿砂等等，有的下跌，有增长的也不多。但2025年铝土矿进口2.01亿吨，同比增26.7%。</p> <p>几内亚铝土矿储量74亿吨，全球占比24%排第一。矿品位极高，铝硅比8-12（中国仅3-5），冶炼成本低30-40%。多为埋藏浅的露天矿，开采成本每吨15-20美元，澳大利亚是30、中国50。</p> <p>2025年进口几内亚铝土矿1.49亿吨，同比增加35.65%。全球铝土矿一年贸易量2.4亿吨，几内亚卖中国占60%，占中国进口的74%。全球一年产量约4亿吨，几内亚出口量1.828亿吨，占比47%。</p> <p>几内亚2023年超澳大利亚成最大出口国。23家公司出口，中国中铝年出口2210万吨最大。力拓和美国铝业控股的CBG第二，1740万吨。</p> <p>铝土矿甚至拉动了全球干散货运需求增长，在全球干散货海运需求占比升至近9%。十年前不足2%，近年来发展最快的海运贸易就是铝土矿。中国巩固主导地位，2025年吸纳全球88%的海运铝土矿，企业发现铝金属很牛，需求大增。</p> <p>几内亚生产端很给力，基建投资是关键。125公里达圣铁路2021年通车，达必隆港可停靠30万吨级巨轮。中铝、国电投投资铝土矿、港口。2025年10月铁建做的650公里马西铁路通车，1.2亿吨运能解决内陆矿运输。几内亚铝土出口港从2015年的1个增至5个，出口能力从2000万吨提升至1.5亿吨。</p> <p>事情起源，是2014年1月，印尼禁止出口未经加工的铝土矿、镍矿等原矿！目的是倒逼外资在本土发展冶炼产业。镍是成功的，但是铝土没玩好，几内亚抓住机会了。</p> <p>2013年中国从印尼进口铝土矿4578万吨，占中国总进口量的68%！禁令实施后，印尼铝土矿现货价从每吨50美元吨飙升至80-90，中国氧化铝厂面临断供，港口库存仅够维持2-3个月，山东河南氧化铝大省承压。澳大利亚、印度、马来西亚铝土矿替代不了，2014年进口量暴跌28%，氧化铝价格上涨15-20%，电解铝成本上升，损失超100亿。</p> <p>中国企业就找了几内亚，狠投基建，要长期取代印尼。2016年中国几乎不进口印尼铝土矿了，不到100万吨了，占比小于2%。中间先用澳大利亚过渡，等几内亚放量。2017年，印尼看势头不对，有条件恢复出口（如果在建冶炼厂），2023年又禁止。但份额已经折腾没了，印尼矿根本比不上几内亚矿。虽然几内亚距离要远得多，但成本低得多，大船海运没有问题。</p> <p>印尼卖不动铝土矿了，2017年恢复下，外资马上就停建冶炼厂了。经济选择就是在中国冶炼，从外国进口矿，除非没办法。印尼也没办法了，往上游走是国家政策，2023年又禁止，让外资没得选！镍是成功的，铝土、铜、锡都要搞禁令，一定要让外资冶炼厂被迫进来，留门就不会进。</p> <p>印尼这个决策，意图是对的，但执行有问题。资源控制能力强的可以，但铝土优势不大，这么搞不行。应该发展发电、研发铝土冶炼技术，如果这个都办不好，怎么都不会好的，还不如老实卖矿。</p> <p style="text-align:center;"></p>